经济参考报记者 向家莹

2026年以来，保障资金在成本市聚集手续加码布局。港交所日前知道信息夸耀，祥瑞东说念主寿以每股6.05港元均价增合手1215.2万股农业银行H股股份，狡计斥资约7352万港元，合手股比例由20.96%飞腾至21%。同月，祥瑞东说念主寿还增合手中国东说念主寿H股1261.5万股，合手股比例进一步升至11.07%。中国东说念主寿旗下家具参预中国祥瑞前十大激动，新华保障旗下两个账户置身中国东说念主保前十大流畅股激动。从传统价值凹地到高成长科技赛说念，险资的权利钞票成立正从“固收独大”加快转向“固收+权利”的平衡布局。

低利率倒逼成立转向

刻下市集环境对险资组成深刻影响。近段时辰，10年期国债收益率合手续防守在1.75%关隘下方，始终低于保障家具预定利率，增大了险企的利差损风险。在这一配景下，具备高股息、低波动特质的银行股和保障股，成为险资对冲风险的优质类红利钞票。

众人分析指出，银行股时常具有较高的股息率和清楚的盈利才能，无意为保障公司提供合手续的现款流收入，这对于需要如期支付保单利益的险企来说尤为关节。银行看成金融体系的中枢，其股票相对其他行业时常具有更低的风险。至于保障股，保障公司对行业有深入了解，能更好地评估和持续投资风险。同期，增合手同行股份也有助于酿成行业内的策略配合相干。

在业内看来，“同行互买”的升温具有潜入有趣有趣。通过互相投手有股份，不错增强市集对于保障公司的信心，提高整个这个词行业的市集评价；在公司持续方面，可能促使更多配合与相似，提高行业的透明度和轨范性。上述行业众人瞻望，这一成立趋势会延续一段时辰，因为它相宜保障公司追求始终清楚答复的需求。

华泰证券研报分析合计，刻下险资权利仓位处于历史较高水平，市集波动对权利投资收益产生影响。怎样平衡始终收益与短期波动之间的相干，成为险资的病笃考量身分。红利策略恰能提供一种有用解法：在不裁减权利仓位的情况下，收缩权利钞票波动对盈利的影响，同期增厚现款投资收益率。2026年，险资仍将狂妄实行红利策略。

权利上限合手续松捆

增配权利钞票仍是2026年险资投资的干线。记者采访发现，不少险资机构已主动提高权利钞票投资比例上限。

“咱们见效向总行恳求提高权利投资比例上限，面前最高上限跨越25%。权利投资比例上限流程屡次上调，还是从12.5%上调至25%以上。”一家银保系保障资管公司的高管对记者显现，“面前公司权利类钞票投资比例不到20%，还有进一步提高的空间。”上海一家大型险资机构权利投资的厚爱东说念主也暗意：“提高权利钞票成立比例上限，是行业合座的发展趋势，咱们本年将适合提高权利钞票投资的限度和比重。”

政策“松捆”与业务需求酿成共振。2025年4月，金融监管总局发布《对于编削保障资金权利类钞票监管比例有计划事项的见告》，将部分档位偿付才能满盈率对应的权利类钞票比例上调5%，上限最高提至不跨越50%。自政策“松捆”以来，险资权利钞票投资占比持续提高。金融监管总局数据夸耀，爱游戏体育APP官方网站下载禁止2025年四季度末，财产险公司股票钞票账面余额占比约9.39%，较2025年一季度末提高1.83个百分点；东说念主身险公司股票钞票账面余额占比约10.12%，较2025年一季度末提高1.69个百分点。

与此同期，欠债端的结构性变化也在推动钞票端策略编削。频年来，险企合手续增多分成险销售占比，2025年大部分险企分成险销售占比过半。险企投资收益越高，分成才能就越强，这进一步强化了增配权利钞票的能源。

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔测算，在中性假定下，2026年全年增量险资资金约7133亿元。

长线资金掘金港股

在死守红利成立策略的基础上，险资正将更多眼力投向以新质分娩力为代表的科技范围。港股IPO市集成为不雅察险资科技布局的亮眼窗口。

2026年一季度，港股市集发扬活跃，共有40家企业挂牌上市，狡计募资近1100亿港元，募资额连接位居全球第一。在此配景下，保障资金以典型的耐烦成本姿态密集参与新股基石配售。

从参与主体看，泰康东说念主寿、祥瑞东说念主寿、全国东说念主寿、阳光东说念主寿、新华钞票持续等险资机构集体入局，心事东说念主工智能、半导体、生物医药等硬科技赛说念。其中，泰康东说念主寿最为活跃，开年仅一个多月便以泰康东说念主寿为主体参与壁仞科技、智谱、瑞博生物、稀宇科技、兆易革新、鸣鸣很忙、东鹏饮料等7家港股新股基石配售，累计获配资金达9.49亿港元。此外，新华钞票持续参与华勤时间H股IPO基石投资，泰康东说念主寿、阳光东说念主寿担任群核科技基石投资者，差别投资1300万好意思元和1000万好意思元。

在业内东说念主士看来，险资加码港股IPO基石投资有三大中枢启动。其一，钞票成立结构重塑——险资亟须增配权利钞票以增厚始终收益，而港股IPO基石配售订价明晰、锁如期轨范清楚，是权利增配的优质旅途。其二，优质方向供给扩容——年内无数硬科技、生物医药、数字经济及新经济龙头密集赴港上市，为险资长线布局提供满盈空间。其三，投资属性高度匹配——基石投资配售法则透明、合手股清楚，与保障资金审慎持重、久期匹配的资金属性高度契合。

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以AI为代表的产业变革正在开释高大的投资机遇。东说念主保钞票权利投资部总司理田刚合计，科技产业处于合手续飞腾的景气周期，在各个细分范围和产业链步调正在或者有望深度参与的上市公司值得高度深爱。从静态的单一高股息筛选，到动态的“股息可合手续+限度成长”复合策略，险资的权利投资框架正在迭代升级。

从始终投资生态看爱游戏APP官方最新版下载，保障资金看成始终资金入市的本色功能正在被重新界说：不再是市集的被迫参与者，而是为实体经济，相等是科技革新，提供起源流水的“耐烦成本”主力军。正如安分海外保障运筹帷幄掌握合激动说念主周瑾所言，绝大多数保障机构倾向于保合手或进一步增多股票与基金仓位，这体面前“慢牛”周期内的策略聘请。而对于成本市集而言，每年数千亿元的增量险资正在成为不行或缺的中始终力量。