MiniMax于2026年6月1日认真发布新一代旗舰通用大模子MiniMaxM3，接收自研稀少看护力架构MSA，辅助最高1M超长高下文、原生多模态（图文视频+桌面操作）及前沿编程/Agent才能。此外，公司于2026年5月31日晚间公告港交所，晓喻董事会已有蓄意探究拟刊行东说念主民币股份并于上交所科创板上市。

点评

M3模子的冲破在那里：从才能升级来看，M3的中枢冲破在于终结+前沿coding&agentic才能+MSA架构&1M高下文窗口+原生多模态。这三种才能是国际闭源前沿模子所必须领有的。M3是国内第一个所有这些要素的模子，亦然当今唯独的开源模子。

1）前沿coding&agentic才能：M3更像能动手干活的低级AI职工：代码方面，不是只补代码，而是能融会所有这个词姿色结构、修Bug、写单测、按需求改多个文献；agent才能方面，给它一个指标，它能自动拆法子、调工、搜网页、写代码，中间少需东说念骨侵略。在斟酌Coding才能的SWE-BenchPro上，MiniMaxM3跳跃GPT-5.5和Gemini3.1Pro，接近Opus4.7。在详尽评估SVG生成性能的基准SVG-Bench上，MiniMaxM3跳跃Opus4.7。

2）MSA稀少看护力架构（MiniMaxSparseAttention）提速，终结1M高下文窗口：不错融会为传统Transformer是每生成一个字齐要跟之前所有字算一遍相似度，越长越慢、越贵；M3的MSA架构让模子只温煦病笃的那几个token，跳过无关的，是以又快又省，相同1M高下文，token计较量惟有上一代约1/20，在prefilling阶段，咱们终结了跳跃9倍的加快倍率，在decoding阶段有跳跃15倍的加快上风。

高下文窗口升级至1百万token，尽头于模子不错重新到尾记着一册一次能吞下一册50万字的演义，挂牵力暴涨，长文档、长对话、长代码不再截断或丢失信息；较上一代M2.7的20万token高下文显耀升级，追逐行业前端模子如Gemini3.1Pro/DeepSeekV4的高下文水平。

3）原生多模态：与非原生对比，许多所谓的多模态，其实是文本模子外挂一个图像编码器，将图片转成Token，爱游戏体育官网本色也曾文本模子；而M3的原生多模态即从模子最驱动磨真金不怕火时就混着翰墨+图片+视频沿路学，无谓外接插件，模子不错用视觉特征想考，径直融会表格截图、PDF扫描件、短视频帧等，不错操作电脑桌面。

聚会近期音信面，MiniMax拟鼓动纪念A股上市，该股自3月下旬以来股价显耀跑输大盘，咱们以为刻下价位已较充分地计入了市集的悲不雅预期。正如咱们此前对于GeminiOmni的点评所述，咱们以为多模态才能是LLM厂商的正向加分项而非减分项；广义而言，多模态不仅限于图文/视频生成，更涵盖感知、融会与交互的交融。长久来看，业界终将走向多模态AGI。

博亚体育app中国官网入口

咱们以为AI的早期落地诈骗阶段本年才刚刚开启：跟着企业端降本增效需求开释、AI原生诈骗生态轻松锻练，以及战略与算力基础设施握续完善，这轮AI波涛有望为国内头部大模子公司带来实质变现催化与价值重估契机。咱们看好这一趋势将惠及包括MiniMax在内的主流国产LLM厂商。

风险

AI需求不足预期；数据中心竖立放缓。

本分解分析师：

王宪策Nathan

SFCHK执业文凭编号：BKS605

王晴

SFCHK执业文凭编号：BUL117

免责声明

本公众号触及的内容仅供参考，并不组成对所述证券的推选、邀约或邀约邀请。同期亦不组成任何合约的树立，不组成生意任何证券或往复的提议，亦不组成投资提议、财务、法律、税务或其他办法。本公众号对于因此信息和内容简略据此进行投资而径直或波折引起的任何失掉不承担任何职守亦不作出任何保证。

本公众号中所发布的信息、不雅点以及数据有可能因发布后的市集走势或其他不成意象之成分而影响其灵验性。文中的办法预计和测度反馈了咱们遏抑制作本文之日历的评估，本公众号并不承担更新信息、不雅点以及数据的职守，而同期在对子系信息进行任何更新时亦不作另行见告。

本公众号过甚关联机构可能会对于上述信息、不雅点的目的公司所刊行的证券进行往复，还可能为这些公司提供其他办事。本公众号过甚关联机构可能购买、握有或出售相通或联系家具。

版权及联系权利归海通国际及联系内容提供方所有。未经海通国际书面许可，任何东说念主不得以任何形状或圭表修改、复制、分发或转载官方微信中之任何内容。

《酌量分解》免责声明

本公众号不是海通国际酌量分解的发布平台。本公众号触及的酌量分解信息由海通国际证券有限公司于香港独特行政区发布，内容从于发布之时从以为可靠的渠说念赢得的信息或基于海通国际已发布的酌量分解编制而成。酌量分解信息中的不雅点及评级的发布取决于分解作家所细察的各式市集成分及公司内在成分，以及海通国际对其之盈利预计。指标价钱是基于一系列的假定和前设条款，投资者需在准确了解联系酌量分解中的全部信息的基础下，方可对酌量分解所抒发的不雅点变成比拟全面的融会。本公众号仅为对子系酌量分解部老实容的援用简略复述。受礼貌本领或其它客不雅条款所限，无法同期提供不雅点、评级的依据或盈利预计及指标价钱背后的假定等联系信息。因此其内容可能无法好意思满或准确抒发联系酌量分解的不雅点或办法。海通国际并不保证本公众号触及的酌量分解所包含的信息、不雅点以及数据的准确性及好意思满性。如欲了解好意思满不雅点，应参见海通国际酌量网站(www.equities.htisec.com)所载好意思满分解，或与海通国际销售东说念主员联系。

投资触及风险爱游戏体育APP官方网站下载，海通国际并莫得研究投资者的具体投资指标，财务景色等的特定需求，任何东说念主不得依赖酌量分解包含的信息、不雅点以及数据的准确性及好意思满性作出投资决定。