亚博体育 英伟达财报将至市集不再兴隆, 信任正在松动AI茂密的底座启动晃了

发布日期：2026-02-28 12:46    点击次数：172

英伟达将在2月25日盘后发布2026年第四季度财报，也即是北京时辰26日凌晨，展望营收达到659亿好意思元，同比增长68%，利润也增长72%，但股价从季度初到目下只飞腾了3.4%，市集对“又赚了若干”这类音书已不再热衷，转而更柔顺本轮AI高潮是否值得络续相信。

最径直的问题是订单和钱对不上，公司账上挂着5000亿好意思元的未寄托订单，听着吓东谈主，但本色收到的现款没若干，大客户占了它一半收入，目下这些客户我方杠杆拉得太高，买芯片的钱齐是借的，付款越来越慢，有东谈主启动柔顺回款速率，而不是左券数字——左券签了不算数，钱到账才算稳。

毛利率看着可以，第四季度冲到75%，是夙昔一年多里最高的，但这并不是因为老本压下去了，而是Blackwell新芯片卖得贵，本色上内存芯片还在加价，台积电3nm产能卡得很紧，英伟达思多坐蓐也难，有分析指出，下个季度的毛利率引导可能更要道，要是调低了，市蚁合坐窝警醒起来。

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客户正缓缓转向其他聘请，Google为我方开辟了TPU芯片，Meta公开默示要采购AMD的硬件来成就算力顺次，微软和亚马逊天然还在购买英伟达的居品，但里面如故把减少对其依赖列入窥察指标，夙昔东谈主们认为客户自研是潜在威迫，目下这已成为本色行径。

台积电何处也成了瓶颈，不是英伟达时刻不行，是3纳米产线排得太满，轮不到它加单，市集方面更贫乏，Alphabet和Meta搞混划算力，用GPU加上自研芯片混着用，亚博app英伟达不再是独一聘请，中国这边呢，数据中心收入照旧被抛弃在财报外，但投资者暗暗盯着H20系列有莫得悄悄复原销售，战术风向一变，情况可能就不同。

急躁口头启动推广，软件股遭到抛售，因为东谈主们以为东谈主工智能可能会取代东谈主类责任，即使微软Azure和谷歌云的东谈主工智能收入增长，也压不住这种担忧，黄仁勋最近谈到“最不对逻辑的事”，正本是思安抚东谈主心，成果却被衔接为他我方也没主理，期权市集波动率偏低，标明公共早就把往常增长算进去了，不怕莫得惊喜，生怕本色推崇不如预期。

接下来几个事情值得珍藏，5000亿订单有莫得更新，公司全年毛利率指标75%能不成实现，客户里面非云厂商的比例是不是在增多，黄仁勋会不会提到推理芯片对长久收入的影响，这些齐不是预测问题，齐是很快能考据的事情。

我珍藏到一个细节，以前公共驳斥英伟达时，总可爱计较它的市值能翻几倍，目下却反复追问订单能不成竣事，客户靠不靠谱，制造法子会不会卡脖子，这不是公司变差了，而是总计这个词AI基建的信任链条从依靠故事驱动转向了依赖笔据言语。

台积电的产能排期表，客户的采购清单，银行的贷款审批纪录，这些冷飕飕的数据，目下比CEO的演讲更能影响股价，AI不是一霎不行了，仅仅它长得太大太快，地基还没夯实，上头的楼就如故飘荡了。

有东谈主认为这仅仅市集暂时的调度，也有东谈主以为这代表一种根人性回荡的启动，比及财报发布的时候，公共就能看到成果了。

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